En Página 12: "Deuda o ajuste"

Por Andrés Asiain

Desde el gobierno se suele justificar la toma de créditos externos como una alternativa al ajuste del gasto público. De acuerdo al relato ortodoxo, el financiamiento del déficit público mediante emisión monetaria era el causante de la inflación en el gobierno anterior. Para tratar de estabilizar los precios sin un ajuste brutal, se requirió pagar a los fondos buitre y abrir los mercados de créditos externos. Sin embargo, el cambio de las condiciones internacionales (suba de tasas de la Fed, crisis turca) limitó la capacidad de seguir tomando créditos en los mercados voluntarios. De esa manera, para evitar un ajuste brutal o una mayor inflación debió recurrirse al FMI. Pero el relato oficialista no se condice con la realidad que muestran los números de la economía argentina. [...]

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En Página 12: “Enfoque de la absorción”

Por Andrés Asiain

El déficit de las cuentas externas suele ser el talón de Aquiles de la economía argentina. En el siglo pasado, el impacto de las guerras mundiales y la crisis de 1929 sobre el comercio exterior terminó sepultando el modelo primario-exportador; el déficit comercial ponía frenos a la posterior industrialización; y las crisis financieras-cambiarias derribaron los auges especulativos y de endeudamiento externo de la etapa neoliberal posterior. En este siglo, la falta de dólares puso en jaque a la economía durante el último mandato de CFK y hay consenso de que el nuevo proceso de endeudamiento de la gestión de M termina mal. La interpretación ortodoxa de esas crisis externas se estructura bajo el “enfoque de la absorción”. [...]

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En Página 12: "Rezagos de la política monetaria"

Por Andrés Asiain

La gestión de Federico Sturzenegger al frente del Banco Central se caracteriza por su ortodoxia. Bajo una interpretación monetarista del problema inflacionario, se dedicó como tarea principal a retirar pesos de la circulación esperando que, se esa manera, comiencen a bajar los precios. Haciendo caso omiso a las exhortaciones ortodoxas, los precios aceleraron su marcha ascendente al calor de devaluaciones, bajas de retenciones y megatarifazos.

Ante semejante evidencia, la autoridad monetaria buscó esconder el fracaso de su política con tecnicismos. “Nuestros modelos nos indican que la política monetaria tiene rezagos de unos seis meses, con lo cual la inflación que vemos es producto de una fuertísima expansión en los agregados que vivimos en la segunda mitad del año 2015 y que tendrá efectos que se expandirán durante el primer semestre”, señaló Sturzenegger en una exposición frente a la Academia Nacional de Ciencias Económicas en marzo de este año. [...]

 

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En Página 12: "Malformación monetarista"

Por Andrés Asiain

El pago a los fondos buitre reabrió el acceso a los mercados financieros internacionales. La emisión de deuda externa nacional y provincial por casi 27 mil millones de dólares –más allá del debate sobre su sustentabilidad de largo plazo–, permitió estabilizar el mercado de cambios y alejar el fantasma de una corrida desestabilizadora. Por el contrario, la llovizna de dólares producida por el endeudamiento en coincidencia con la liquidación de la cosecha gruesa de soja, generó presiones al abaratamiento de la moneda norteamericana. 

 

La estabilidad del dólar en simultáneo con una brusca aceleración de la inflación –que acumula un 30 por ciento desde noviembre a junio–, puso en alerta a algunos sectores de la economía productiva que ven licuarse la competitividad provocada con la última devaluación. Si bien la preocupación parece exagerada, especialmente por el aire que brindó la recuperación parcial del valor de la moneda brasileña (real), la excesiva ambición de exportadores y el temor al impacto de la apertura importadora en los industriales impulsó el reclamo por darle un nuevo impulso a la competitividad. Léase, volver a devaluar. [...]

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En Cash - Página 12: "En el BCRA hay 7000 millones"

Por Andrés Asiain

En recientes declaraciones a la prensa, el futuro ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat-Gay, estimó que las reservas del Banco Central “deben ser casi cinco veces menos de los 25.000 millones que reporta la autoridad monetaria”. Al respecto detalló que “están los yuanes de China y otros pasivos que tiene el Banco Central. Cuando vos hacés la resta, la verdad es que el número es muy bajito: debe andar por los 6000 o 7000 millones de dólares”. La posición del ex JP Morgan es coincidente con la que vienen publicitando una serie de analistas en los medios de prensa, instalando definiciones sui generis que hablan de reservas “reales”, “netas” o “líquidas” construyendo el mito de que casi no hay reservas internacionales y sus números están dibujados por la autoridad monetaria.

Vale aclarar que la definición de reservas internacionales que utiliza el BCRA no es una originalidad de Vanoli. Sino que responde a la definición que realiza el quinto manual del balance de pagos del FMI, y aplican casi todos los países. Considera como reservas a “los activos externos que están a disposición inmediata y bajo el control de las autoridades monetarias”. Es decir, las monedas extranjeras y títulos nominados en ellas que el Banco Central detenta como reservas independientemente de quien sea el propietario y de las deudas que puedan existir. [...]

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En FARCO: "el gobierno macrista buscará que las cuentas cierren con endeudamiento externo"

Andrés Asiain para el Foro Argentino de Radios Comunitarias (FARCO) analizó el nuevo gabinete del gobierno macrista y el consecuente avance del neoliberalismo más agresivo. 

El giro de Argentina hacia los Estados Unidos.

Las consecuencias de una posible devaluación, la puja salarial y el endeudamiento que se viene. 

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En Cash - Página 12: "Para gastar, hay que tener ingresos"

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En Cash - Página 12: "Efecto crowding out"

Por Andrés Asiain

El efecto crowding out, que en buen castellano puede denominarse “efecto desplazamiento”, predice que un incremento del gasto público tiende a desplazar el gasto privado. De acuerdo a la lógica ortodoxa, la economía funciona siempre en su máximo potencial productivo por lo que si alguien gasta más (Estado), algún otro deberá gastar menos (privados). Sobre ese axioma se construye el imaginario enfrentamiento entre el Estado y el mercado, que cala hondo en muchas entidades empresariales donde predominan discursos contra el “gigantismo estatal que suplanta a la iniciativa privada”.

Los supuestos mecanismos por los cuales el Estado desplaza al privado son variados. Si los recursos públicos para ampliar el gasto fueron obtenidos por la vía impositiva, los mayores impuestos recortan los ingresos del sector privado y, por lo tanto, su disponibilidad para gastarlos. Si el Estado se financia tomando deuda, el desplazamiento se produce porque al absorber una mayor cantidad de crédito, disminuye el financiamiento disponible para los privados. Por último, si el incremento del gasto público se financia por la vía de la emisión monetaria, el desplazamiento se realizada indirectamente a través de la reducción de los ingresos reales de los privados que produce el “impuesto inflacionario”. [...]

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En Revista La Negra Del Sur: "Economistas del PRO: ¿malos o boludos?

Por Rodrigo López en Revista La Negra Del Sur

En Cash - Página 12: "Programa integral"

Por Andrés Asiain

Una de las creaciones discursivas de los economistas opositores es que la política económica del kirchnerismo se compone de medidas descoordinadas que, a modo de parches, se van tomando ante la irrupción de diversos avatares económicos. Esa falta de visión estructural de la situación económica impediría delinear un programa de medidas que resolviera en forma coordinada los problemas de fondo. Para evitar seguir atacando los síntomas superficiales de la enfermedad económica y, en cambio, enfrentar las causas profundas de lo general, haría falta elaborar un “plan integral”.

Por lo general, al momento de dar precisiones sobre los contenidos de dicho plan, los economistas que lo enarbolan como bandera suelen escaparle al bulto y expresar una serie de generalidades y frases inconexas. La causa de la imprecisión podría ser la de carecer de un plan real o, tal vez, la razón se encuentre en aquella frase de un ex presidente que alguna vez afirmó: “Si yo hubiera dicho lo que iba a hacer, no me votaba nadie”. Con menos cintura política, un economista neoliberal de frecuente aparición mediática delineó el domingo pasado los componentes del plan integral opositor que muchos no se atreven a formular:

“Se tiene que abrir (el ‘cepo’) el 11 de diciembre, como parte de un plan integral que ataque alguna de las distorsiones. Esto implica un plan antiinflacionario que en simultáneo baje el gasto público y los subsidios, suba las tarifas, devalúe el peso al menos un 50 por ciento y ponga las tasas de interés en línea con la inflación real. También debe anunciarse ese día que se acatan los fallos de la OMC, el Ciadi, la sentencia de Griesa y se solicita un programa con el FMI” (Clarín, 15/3/2015).

Al respecto, no es difícil imaginar los resultados de ese plan antiinflacionario en el marco de una devaluación del 50 por ciento, con incremento de tarifas y tasas de interés. El experimento similar de Celestino Rodrigo, el 4 de junio de 1975, generó un salto espectacular de las tasas de inflación que, desde ese momento, pasaron a superar el ciento por ciento anual por casi dos décadas. [...]

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